Эффект финансового рычага

 

В мировой практике эффективность использования заемных средств оценивается эффектом финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств. получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность.

Эффект финансового рычага (ЭФР) возникает из расхождения между экономической рентабельностью предприятия и “ценой” заемных средств - средней расчетной ставкой процента (СРСП):

ЭФР = (1 - Нп) · (ЭР - СРСП) ·  ЗС / СС

где Нп - норматив налога на прибыль, доли един.;

ЭР - экономическая рентабельность, %;

СРСП - средняя расчетная ставка процента, %;

ЗС - заемные денежные средства, руб.;

CC - собственные денежные средства, руб.;

 

Экономическая рентабельность (ЭР):

            б + Вкрс)

ЭР =                           100

                    А

где Пб - балансовая прибыль предприятия, руб.;

Вкрс - сумма выплат процентов за кредит, относимых на себестоимость продукции, руб.;

А - сумма активов финансового баланса предприятия, руб.;

Средняя расчетная ставка процента определяется делением фактических издержек по всем кредитам за определенный период (Икр) на общую сумму заемных средств, используемых в этом периоде (ЗС)

СРСП =  кр / ЗС) 100

Разницу между экономической рентабельностью и средней расчетной ставкой процента принято называть дифференциалом, а отношение заемных средств к собственным - плечом рычага. Следовательно

ЭФР = (1 - Нп)·ДФ·ПФР

где ДФ - дифференциал, %;

ПФР - плечо финансового рычага, число раз.

выражение эффекта финансового рычага позволяет определять безопасный объем заемных средств.

Приближение дифференциала к нулевому значению предупреждает предприятие о снижении эффективности кредита. Дифференциал не должен быть отрицательным. Это важно и для кредитора: его риск выражен величиной дифференциала и чем меньше его значение, тем больше риск.

Кроме того, существует взаимосвязь между дифференциалом и плечом рычага.

При увеличении заемных средств, а следовательно и плеча рычага возрастают издержки по “обслуживанию долга”, так как кредиторы повышают ставку кредита.

Следовательно, нельзя стремиться к постоянному увеличению плеча рычага, необходимо регулировать его в зависимости от дифференциала.

Ищи здесь, есть все, ну или почти все

Архив блога