В условиях рыночной экономики государство не несет
ответственности за обязательства предприятий и поэтому все последствия
реализации неэффективного решения целиком ложатся на администрацию и коллектив
самого предприятия. Функционированию любого предприятия в том числе и
нефтегазодобывающего, в рыночной среде присущ набор определенных рисков. Некоторые
из них являются общими для предприятий различных отраслей, некоторые учитывают
специфические отраслевые особенности.
Риск - это вероятность убытков или недополучения
доходов по сравнению с вариантом, предусмотренным проектом. Риск - категория
вероятностная и его измеряют как вероятность определенного уровня потерь.
Существует несколько классификаций рисков. Так, по источнику возникновения
принято различать риск хозяйственный, риск, связанный с личностью человека,
риск, обусловленный природными факторами. По причине возникновения риски можно
классифицировать как следствие неопределенности будущего, непредсказуемости
поведения партнеров, недостатка информации.
В теории рисков выделяются наиболее важные виды
рисков: политический, социальный, экологический, экономический и т. д.
В свою очередь экономический риск подразделяется на
производственный, коммерческий,
финансовый и кредитный.
Наиболее важными причинами производственного риска
являются возможное снижение предполагаемых объемов производства и реализации
продукции, рост материальных или иных затрат , выплата повышенных отчислений и
налогов и т.д.
Коммерческий риск возникает в процессе реализации
товаров и услуг, закупленных предприятием, и связан с завышением закупочных
цен, снижением объемов закупок, наличием потерь в процессе обращения и т. д.
Финансовый риск зависит от отношения заемных средств
ко всем финансовым средствам предприятия. Чем выше отношение заемных средств к
собственным, тем больше финансовый риск.
Кредитный риск
обусловлен тем , что заемщик во время не уплатил по ссуде.
Экономическая теория предполагает, что большинство
потенциальных инвесторов не склонны к риску, т.е. из двух проектов инвестиций с
одинаковым уровнем ожидаемой прибыли будет выбран тот, которому соответствует
меньший риск.
Риск проекта теснейшим образом связан с величиной
прибыли на инвестированный капитал. Чем
выше уровень риска проекта, тем он должен генерировать большую прибыль ,
компенсирующую этот риск.
При оценке проектов в области добычи, переработки и транспорта нефти и газа наиболее существенными являются следующие виды рисков :
- неопределенность политической ситуации, риск
неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе ;
- риск, связанный с нестабильностью экономического
законодательства и текущей экономической
ситуации, условий инвестирования и использования прибыли ;
- внешнеэкономический риск ( возможность введения
ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.д. );
-неполнота и неточность информации о динамике
технико-экономических параметров проекта ;
- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов
и т.д.;
- производственно-технологический риск (аварии и
отказы оборудования, производственный брак и т.п.);
-неполнота или неточность информации о финансовом
положении и деловой репутации предприятий - участников (возможность неплатежей
банкротств, срывов договорных обязательств по поставкам продукции и т.п.)
Для учета факторов неопределенности и риска при оценке
эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его
реализации. При этом могут применяться различные методы : проверка
чувствительности критериев оценки эффективности проекта к изменению основных
параметров - факторов; метод построения сценариев и метод " критических точек " или Монте-Карло.
Анализ чувствительности является самым простым и
широко распространенным методом учета факторов неопределенности, характерных
для оцениваемых проектов. Как правило он предшествует собственно анализу
рисков, поскольку с его помощью выясняют, какие из переменных проекта относятся
к наиболее " рискованным ", т.е. отвечают за большую часть рисков.
Суть этого метода заключается в измерении "чувствительности" основных
показателей достоинства проекта к изменению той или иной переменной величины,
например, роста или падения показателя чистой приведенной стоимости в зависимости от роста или падения,
таких параметров как цены на нефть, объемов производства, эксплуатационных
затрат на 10, 20 % и т.д.
Характеристикой степени риска проектного решения
служат коэффициенты эластичности (чувствительности), показывающие на сколько
процентов изменяется значение критерия,
если значение параметра изменится на один процент. Эластичность
рассчитывается как отношение процента изменения критерия к проценту изменения
переменной :
процентное
изменение критерия (NPV)
Э =
-------------------------------------------------------------
процентное изменение параметра (
Р )
Э -
эластичность; Р - параметр .
Преимущество этого показателя заключается в том, что
его величина не зависит от выбора единиц измерения различных переменных. Чем
больше эластичность, тем выше степень зависимости ЧТС ( т.е. ее
чувствительности). Причем положительное значение эластичности свидетельствует о
наличии прямой связи между ЧТС и данной переменной , а отрицательное ,
соответственно, - об обратной связи. С точки зрения проектного анализа
переменные, по которым ЧТС проекта является наиболее эластичной, заслуживают
наибольшего внимания. При этом переменные
параметры делятся на две группы : параметры, которыми предприятие может
управлять (управляемые параметры : объемы производства, издержки производства и
т.д.) и параметры, воздействие на которые для предприятия либо затруднено, либо
невозможно ( неуправляемые параметры : цены на продукцию производства
,транспортные тарифы, экспортные пошлины, налоги и т. д.). Если коэффициенты
эластичности критерия в зависимости от изменения какого-либо, в первую очередь
неуправляемого параметра имеют большое значение, т.е. критерий сильно реагирует
на изменение параметра , а в некоторых случаях переходит в зону отрицательных
значений, то проект следует признать рискованным.
После оценки
величины изменения критерия в абсолютном или относительном выражении под
влиянием переменных факторов строится диаграмма чувствительности, позволяющая
достаточно наглядно и быстро оценивать возможные изменения критерия
эффективности при изменении значения какого -либо параметра.
Для более надежного вывода о степени риска проекта
целесообразно оценить возможные предельные границы изменения каждого из
параметров ( цен, тарифа и т.д.) и с учетом этого провести окончательную
проверку чувствительности проекта и принять решение о его реализации или об
отказе от реализации.
